中国青年网讯（记者 宿希强） 6月26日，哪咤汽车母公司合众新能源汽车股份有限公司（下称“合众新能源”）向港交所递交了上市申请，有望成为第5家登陆港股的新势力车企。但3年连续亏损导致现金流承压，等待期中，哪咤汽车的压力不言而喻。毕竟，即便已上市的蔚来、理想、小鹏、零跑，目前也只有理想实现了盈利。 

　　3年持续亏损 毛利率未能转正 

　　合众新能源成立于2014年，2018年开始生产第一款量产车模型哪咤N01。目前，其全球在售车型有五款，分别为哪吒AYA系列、哪吒X系列、哪吒L、哪吒S和哪吒GT。 

　　招股书显示，2021年-2023年，哪吒汽车实现营收分别为50.86亿元、130.40亿元和135.55亿元；亏损分别为48.40亿元、66.66亿元和68.67亿元，累计亏损超183亿元。 

　　从最近的2023年度观察，哪吒汽车亏损68.67亿元，而与其销量规模相近的零跑汽车，同期净亏损额只有42.16亿元。 

　　毛利率是衡量企业经营健康状况的重要指标。2021年-2023年，尽管哪吒汽车毛利率在逐年提升，但2023年哪吒汽车毛利率仍为负值，是-14.9%。在已成规模化销量的造车新势力中，哪吒因此也成为唯一尚未实现毛利率转正的汽车企业。 

　　哪吒汽车表示，报告期内仍产生毛损，主要原因是当时仍处于生产初期，销售成本较高。随着公司优化产品组合，专注于平均售价更高的智能新能源汽车车型，毛利率会有所增加。 

　　但这最终需要市场来检验。 

　　现金流承压 今年上半年销量下滑  

　　作为资金密集型产业，汽车制造是公认的“烧钱”大户。招股书显示，自2017年以来，哪吒已获得十轮融资，募资金额累计超200亿。 

　　哪吒汽车联合创始人、CEO张勇去年10月还表示“不差钱”。按他的说法，哪吒汽车在2022年融资100亿元，2023年也有几十亿元的融资，目前账上有100多亿的资金，并不急于IPO。 

　　但现实很骨感，现金流压力冷暖自知。 

　　2021至2023年，哪吒汽车经营现金流持续为负，2023年其经营活动产生的现金流净额为-43.54亿元。 

　　截至2023年12月31日，哪吒汽车现金及等价物为28.36亿元，而其半年内应付款项达到54.76亿元。 

　　在当前新能源汽车市场越来越卷的情况下，现金流承压，显然让企业产生危机感。 

　　哪吒汽车表示，目前正提升产量及交付量，以实现规模经济。 

　　据招股书，哪吒汽车交付量从2021年的64,230辆，增长至2023年的124,189辆，年复合增长率为39.0%。 

　　但从今年上半年来看，与2023年同期相比，哪吒汽车销量反而有所下滑。 

　　这一窘境下，哪吒汽车正在将部分重心向海外转移，加大海外市场的拓展力度。 

　　2023年起，哪吒将业务扩展至东南亚，特别是泰国。目前，哪吒向泰国、印度尼西亚及马来西亚等海外市场提供的汽车，主要为哪咤X系列及哪咤AYA系列。 

　　2023年，哪吒汽车海外市场营收占比从上一年的1.8%跃升至12%。 

　　哪吒汽车表示，接下来将持续大力发展拉丁美洲、中东和非洲，并随后适时向欧洲拓展。 

　　今年1至5月，哪吒汽车新能源汽车出口量达1.65万辆，位列国内新能源汽车出口量第五，在新势力中排名首位。 

　　不过，市场风云变幻，未来哪吒汽车究竟能取得怎样的“出海”战绩，还有待于进一步观察。