“当前业绩下滑是三重结构性矛盾共振的结果，并非短期市场波动。”

　　21世纪经济报道记者肖夏

　　酒业调整期持续，中小酒企的压力加剧。

　　按照交易所的要求，上半年扭亏、亏损或者净利润同比变动50%以上的上市公司，需要在每年7月15日之前披露业绩预告。

　　21世纪经济报道记者统计，截至7月14日晚间，共有17家上市酒企披露了2026年上半年业绩预告，其中10家酒企报出亏损，占比超过一半，此外有4家酒企的盈利大幅下滑。

　　亏损额最大的是金种子酒。

　　近年多次亏损的金种子酒预计2026年上半年亏损6000万元至7200万元。唯一的安慰是同比有望减亏——2025年上半年金种子酒亏损7109.45万元。

　　还有三家白酒股加入了亏损队伍。

　　水井坊时隔多年报出半年度亏损——2026年上半年预计实现收入10.82亿元，同比下降27.78%，预计亏损622.21万元。水井坊上一次半年度亏损是在2014年上半年。

　　多次濒临退市的皇台酒业预计2026年上半年亏损1000万元至1800万元，时隔两年再次报出半年度亏损。

　　尚未摘帽的*ST春天预计2026年上半年亏损3228万元至3752万元，同比转亏。

　　亏损的多数是近年来业绩不佳的中小酒类股。

　　三家葡萄酒股集体报亏：莫高股份预计2026年上半年亏损2300万元至3150万元；ST通葡预计2026年上半年亏损2364万元至3546万元；此前蹭上算力概念大涨的威龙股份预计2026年上半年亏损1091万元至1570万元。其中，ST通葡和威龙股份亏损幅度加大。

　　刚刚摘帽的啤酒股兰州黄河，2026年上半年亏损加剧，预计亏损2500万元至3000万元，亏损同比翻倍。

　　从事黄酒、葡萄酒业务的金枫酒业预计2026年上半年亏损440万元至650万元，稍有减亏。保健酒赛道的海南椰岛预计2026年上半年亏损730万元。

　　多数公司将亏损归因于行情低迷、回报不足以覆盖投入。

　　比如金种子酒在公告中解释：“上半年白酒行业仍然处于调整期，市场存量竞争态势不变，白酒终端消费整体疲软，传统与新兴渠道竞争加剧，产品动销持续承压。”

　　海南椰岛则解释，亏损是受品牌广告投放、销售人员成本支出及电商平台流量投放等期间费用同比增加影响，当期整体毛利尚不足以覆盖经营费用。

　　兰州黄河给出的亏损原因包括：为支持啤酒及饮料业务线上渠道扩张及市场推广，销售费用同比增加；推进产能整合，产生了安置费用。

　　前不久兰州黄河实控方鑫远集团董事长谭岳鑫宣布接任总裁，62岁的老板决定亲自来管业务。

　　此外还有多家酒企并未亏损，不过盈利显著下滑。

　　天佑德酒预计2026年上半年营收同比下降14%左右，归母净利润缩水至823.36万元—1235.05万元，同比下滑76%—84%。

　　顺鑫农业预计2026年上半年实现盈利3600万元至5300万元，同比下降69%至79%。

　　舍得酒业预计2026年上半年营收同比下滑16%左右，归母净利润减少至1.35亿元—1.75亿元，同比下滑60.52%—69.55%。

　　燕京啤酒、珠江啤酒是为数不多还在增长的上市酒企。

　　燕京啤酒预计2026年上半年实现归母净利润13.79亿元至14.88亿元，同比增长25%至35%。

　　珠江啤酒预计2026年上半年实现归母净利润6.43亿元至7.04亿元，同比增长5%至15%。

　　但上游的麦芽企业不好过。

　　给各大啤酒企业供应麦芽的永顺泰预计2026年上半年归母净利润为4500万元至5800万元，同比下滑65.7%至73.3%。

　　永顺泰上半年盈利下滑主要有两方面原因：海外市场需求走弱，中南美、非洲等区域麦芽销售不及预期，上半年麦芽销量同比下降；国际能源价格、海运费用等大幅上涨，原料跨境运输成本显著增加，加之大宗商品价格集体上行，使得综合采购成本持续走高，盈利空间受到挤压。

　　酒业评论人肖竹青对21世纪经济报道记者表示，当前酒业业绩下滑是消费端、场景端、渠道端三重长期结构性矛盾共振的结果，并非短期市场波动。

　　“过去单纯依靠经销商压货的粗放增长模式永久失效，所有酒企转向直面消费者是行业不可逆的大趋势。未来企业估值、市场竞争力，将不再由渠道打款规模决定，而是由真实C端开瓶量、用户复购率衡量。”肖竹青认为。

　　（作者：肖夏 编辑：陶力,骆一帆）