季末流动性平稳 央行净投放3500亿呵护市场流动性

　　为维护季末流动性平稳，9月22日央行以利率招标方式开展3500亿元逆回购操作。其中，包括2000亿元7天期和1500亿元14天期逆回购操作。当日无逆回购到期，全天净投放3500亿元。

　　Wind数据显示，本周共有4200亿元央行逆回购到期。不过，进入三季度末期，央行加快流动性投放。9月15日央行开展6000亿元MLF操作，而9月17日有一笔2000亿元MLF到期。央行提前实现足量续做，超额投放中期流动性4000亿元。这是8月以来，央行连续第二个月对当月到期MLF实施超额续做。

　　专家认为，央行近期流动性操作更多是对冲性质，尤其是重新增加中长期流动性供应意图明显。随着财政融资节奏的逐渐放缓和结构性存款压降导致的部分银行稳定负债缺口增大，央行主动呵护中长期流动性的可能性也在逐渐增大。此外，中秋、国庆双节来临，市场消费势必也需要流动性支撑。

　　天风证券研究所固定收益首席分析师孙彬彬表示，8月以来，央行通过高频率和相对大额的逆回购操作对冲政府债券发行缴款影响，在8月和9月连续进行增量MLF投放，呵护银行体系流动性。这表明，央行对当前商业银行所面临的负债结构问题有所关注。中信证券固定收益首席分析师明明表示，金融体系向实体经济让利的目标仍然存在，进一步让利更依赖贷款利率下行。因此，后续流动性仍有必要保持松紧适度。