首批创业板注册制企业上市倒计时 一图看懂交易规则

　　基金经理也嗨了！首批创业板注册制企业上市倒计时，一图看懂交易规则！

　　创业板改革并试点注册制紧锣密鼓，公募基金配套业务准备也“万事俱备”。

　　8月14日晚间，深交所官网发布消息称，深交所计划于8月24日组织创业板注册制首批企业上市。在首批创业板注册制企业上市前夕，各家基金公司也已经做好了系统调整、净值计算匹配、投资者教育等方面的配套准备工作，只待创业板注册制正式“开闸”。

　　公募基金已做好各项准备

　　多种方式参与创业板投资

　　多位业内人士在接受记者采访时表示，基金公司已经针对创业板注册制相关交易规则的变化，有针对性地开展了系统调整和基金净值计算的匹配，以及主要投向创业板市场基金产品的风险提示和投资者教育工作。

　　北京一位公募基金财务人士告诉记者，与科创板交易规则相似，创业板注册制后，上市公司上市后的前5日不限制涨跌幅，5日后涨跌幅放大为20%，她所在公司已经参照此前科创板交易要求做好了系统准备，并根据相关创业板个股的收盘价和涨跌幅来计算基金净值，涉及到系统和净值的微调都已经准备完毕。

　　北京一位中型公募绩优基金经理也表示，他管理的基金重仓股涉及到几只创业板股票，创业板注册制改革后，创业板股票涨跌幅会放大，基金在打新时应该注意交易规则的变化，二级市场投资也应该更为注意市场情绪和流动性的冲击，但总体不会对投资产生较大影响，而由于持股标的流动性的改善，整体对投资还形成利好。

　　他说，“针对创业板注册制改革后的交易规则变化，市场已经有了充分的预期，公司也针对基金产品涨跌幅可能放大的风险做好了投资者教育和风险提示，整体对持有型的投资者影响不大，交易型的投资者需要关注市场情绪和流动性的变化。总体来说，针对创业板注册制改革，公募基金已经‘万事俱备’，只待开闸了。”

　　中融基金权益投资部基金经理甘传琦认为，根据创业板注册制交易规则，新股上市后的前5个交易日不设涨跌幅限制，股票、相关基金涨跌幅限制比例由10%放宽至20%，创业板投资的风险显著提升，而出于对新进入资本市场投资者的保护，对投资者的专业性和门槛都有所提高。

　　在他看来，公募基金可以通过“主动选股+打新+战略配售”等方式参与创业板投资，实施注册制后的创业板将具备更为多元化的投资价值。

　　他分析，首先，当前国债收益率处于历史低位，部分投资于固收的资金为维持较高收益，或将资金带入A股，因此创业板打新的收益有望增厚；其次，战略配售策略受封闭期限制有流动性折价，主要投资标的适用于生命周期进入成熟阶段、经营稳定度较高的公司，经营风险较小，IPO融资规模较大这类股票适合参与战略配售；最后，在二级市场投资方面，由于没有战略配售的流动性限制，适合的投资范围更广，初创期高风险高收益的标的也可参与，符合创业板改革的方向。

　　不过，在市场波动风险加大，公司定价难度增加的情况下，部分行业人士也建议普通投资者通过公募基金方式来参与投资。

　　博时创业板ETF基金经理尹浩表示，他比较推荐普通投资者采用指数投资的方法来投资创业板或者创业板里的细分板块，因为多数指数是具有优胜劣汰、动态调整机制的，在创业板注册制之下具有更大的优势。

　　注册制改革激活市场潜能

　　创业板将成为具全球竞争力的市场

　　在公募基金积极准备的同时，创业板改革并试点注册制的进展也非常迅速。自今年4月27日中央深改委审议通过《创业板改革并试点注册制总体实施方案》四个月来，按照中国证监会统一部署，深交所坚持稳中求进，精心组织各项准备工作，不折不扣落实党中央国务院重大决策部署。

　　在此期间，创业板改革并试点注册制相关业务规则正式发布，上市委员会、行业咨询专家库和股票发行规范委员会相继设立，企业申报、受理、审核、注册、发行等工作有序推进，相关技术系统改造稳步落地，市场组织和投教培训全面展开，廉政监督制度体系同步运行，各项准备工作就绪。

　　在多家机构和行业人士看来，创业板注册制改革落地将在定位上与科创板互补，健全“信息披露+退市制度”，优化交易机制，并将加速实现经济转型升级。

　　博时基金表示，试点注册制的根本原因在于完善资本市场制度，以创业板试点注册制为标志，资本市场将以更加开放的姿态向新兴产业张开怀抱，更多的成长型创新创业企业将会在创业板注册制的温床上不断涌现成长起来。注册制的推出是中国资本市场走向成熟的标志，也是深化改革的必经之路。

　　中融基金甘传琦也表示，创业板注册制在放开准入门槛的同时，有更严格的退市制度以保征优胜劣汰；预计在新政之下，创业板个股将会不断分化，优质公司越来越好，而不好的公司则会越来越差，甚至被淘汰。

　　中欧基金表示，实施创业板改革并试点注册制，是资本市场改革的最新举措。本轮创业板注册制改革后，创业板板块定位更具针对性，将着重于服务成长型创新创业企业、且更加强调推动传统产业的创新升级。其最终目的都在于完善我国资本市场体系、加速双向扩容、促进股权融资、优化资源配置、最终加速实现经济转型升级。

　　博时科创主题基金经理肖瑞瑾也认为，创业板实行注册制，对于中国双创企业来说，对于企业当期会计盈利的刚性要求被打破，主要监管规则进一步向国外发达资本市场靠拢，中国科技产业发展将会进入新局面；制度改革的另一大红利是退市制度逐渐明确，在“信息披露+退市制度”的双重加持之下，优秀企业将更多凭借自身能力在市场竞争中脱颖而出，并获得更多金融资源，形成市场化资源配置的良性格局。

　　肖瑞瑾称，“创业板的注册制改革将大概率真正激活创业板的潜能，创业板也将成为全球具备市场竞争力的资本市场。”

　　深交所也表示，将在中国证监会领导下，坚持稳字当头，持续抓好改革落地实施各项工作，与市场各方同心协力，推动创业板改革稳起步、开好局，增强对创新创业企业的服务能力，更好服务国家创新发展战略，更好促进经济高质量发展。

　　创业板注册制规则要点来了一图全看懂！

　　编者按：为帮助投资者加深对深交所创业板改革并试点注册制的认识和理解，深交所投资者教育中心特别推出图说改革系列解读。本篇介绍上市审核类、发行承销类、交易类、持续监管类主要规则及要点，一起来了解一下吧！

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