上市药店跨界卖彩票，一心堂如何突破增长瓶颈

　　近期，医保部门在基金监管工作中发现，一心堂药业集团股份有限公司（002727.SZ，简称“一心堂”）旗下一些定点连锁门店存在串换药品、超量开药、药品购销存记录不匹配等问题，造成医保基金损失。对此，国家医保局基金监管司约谈了一心堂有关负责人。

　　“卖药”主业出问题背后，记者注意到一心堂近年来正积极跨界，打造彩票、个护美妆等“副业”。一心堂发布的2023年年报显示，去年其彩票销售流水达7698万元。

　　有业内人士认为，一心堂近年来正处于门店快速扩张期，为该公司跨界彩票业务提供了渠道。另一方面，大量新开门店导致运营成本费用增加，近期一心堂营收、净利润双双降速，迫切需要通过跨界寻找新的营收增长点。

　　一年销售彩票7698万

　　根据公开资料，一心堂是一家药品零售连锁企业，成立于2000年11月，于2014年7月上市。

　　但近三年来，一心堂却热衷“跨界”卖彩票。根据天眼查变更记录，该公司于2021年6月新增中国体育彩票代销业务。一心堂的年报显示，2022年，一心堂开通彩票销售业务，当年累计代销彩票2691.7万元； 2023年，彩票销售流水达到7698万元（其中一心便利852万元）。

　　截至2023年底，一心堂旗下有3000多家门店开展“药店+彩票”业务试点，上述门店覆盖范围遍及云南、贵州、海南、四川、重庆、广西、山西、天津8个省/市。

　　据了解，一心堂跨界彩票业务主要基于已有门店优势。通常是在门店内加设摊位，提供“刮刮乐”等彩票服务。截至2024年一季度，一心堂公司有10746家门店。有业内人士分析，从门店数量看，一心堂在连锁药店上市公司中处于靠前梯队。其门店选择也较为接地气，一般是社区店和商圈店，适合发展彩票业务。整体来看，这种模式下，体彩和福彩减少了开店成本，药店实现了流量加持，可以说是“双赢”。

　　值得注意的是，除彩票外，一心堂也涉足美妆个护领域。根据年报，2022年一心堂个护美妆品类覆盖门店超过5000家，专柜数近千个，产品销售额近3亿元。2023年，一心堂泛健康品类实现销售3.7亿元，其中美妆品类占比60%，个护品类占比23.5%。

　　彩票、美妆业务的增长加持下，一心堂非药品的营业收入也水涨船高。根据财报，2023年该公司便利品销售、其他业务收入分别为3.4亿元、5.04亿元，合计占比从2022年的3.06%提升至2023年的4.9%。

　　或许是尝到了甜头，记者注意到，该公司目前跨界步伐仍未停下。一心堂在今年2月23日发布了一则关于调整经营范围并修订《公司章程》的公告。根据公告，在该公司原经营范围中增加足浴服务、食品销售(仅销售预包装食品)、婴幼儿配方乳粉及其他婴幼儿配方食品销售、住房租赁等领域，这也被业内认为是一心堂将继续拓宽副业的先兆。

　　为何跨界？

　　为何选择跨界彩票、美妆个护等领域？业内分析人士认为，一方面是因为近年来一心堂门店扩张迅速，“药店+”的生态具备运作基础；另一方面，开放加盟、快速扩张下，一心堂的营收、净利润增长乏力，急需新的增长点。

　　记者注意到，近年许多头部连锁药店开始不断“跑马圈地”，通过自建、加盟、收购等一系列手段，推动自身规模持续增长。

　　一心堂也是其中之一。根据财报，截至2024年一季度末，公司及其全资子公司共拥有直营连锁门店10746家，较2022年的9206家增长16.73%，较2021年的8560家大幅增加超2000家。

　　“对于头部的连锁药店企业来说，加速扩张有其必要性。”一名医药分析人士告诉记者，门店数量越多，企业的采购规模就越大，面对供应商有更强的议价能力。同时，覆盖门店多，也更容易形成品牌效应。目前基本行业头部上市企业，门店数量基本都在1万家以上，对市场份额的抢占非常激烈，很难慢下来。

　　在他看来，快速扩张的门店为一心堂布局各类“药店+”新业态提供了基础。

　　不过记者注意到，一心堂在快速扩张过程中，已开展加盟店业务，后续经营端或存在隐忧。

　　虽然在财报中并未公布加盟店数据，但从药品批发数据的增长中可见端倪。根据财报，2023年，一心堂药品批发的营业收入为39.01亿元，占营收比重为22.45%；而在2020年～2022年，这一比例分别为5.18%、13.19%、19.05%。一名业内人士称，在这类连锁药店经营中，直营门店收入一般会计入零售收入，加盟门店向公司拿货则多计入批发收入，因此从批发收入占比增长可推测近年该公司加盟门店数量激增。相较于直营模式，开放加盟模式意味着不可控因素增加，也意味着一心堂面对更大的把关压力，这或许也是此次该公司因为串换药品、超量开药等问题被约谈的原因。

　　除加盟店存在的经营隐忧外，一心堂的快速扩张也影响到了业绩。2023年，一心堂的营业收入为173.80亿元，同比下滑了0.29%，归母净利润为5.49亿元，同比下滑45.60%。对于业绩下滑的原因，一心堂表示，原因之一是由于大量新开门店导致运营成本费用增加。同期，一心堂门店的日均坪效由2022年的37.37元/平方米下降至37.09元/平方米，零售业务毛利率由40.51%下降至37.97%，降幅达2.54个百分点。大规模扩张也导致一心堂产生高额商誉。今年一季度末一心堂账面商誉已进一步上升至17.99亿元，占净资产比例为22.51%，同比增长23.51%。

　　有业内分析人士认为，对于一心堂而言，目前门店扩张进入到瓶颈期，运营成本费用增加，营收、净利润双双降速，迫切需要通过跨界寻找新的营收增长点。