安佑生物IPO：业绩连降却豪掷逾11亿分红

　　受养殖行业景气度影响，以饲料产品为主营业务的安佑生物科技集团股份有限公司（以下简称“安佑生物”）业绩出现了连降。目前，安佑生物正在冲刺深市主板。深交所官网显示，公司IPO于近日恢复审核并更新了招股书。值得注意的是，虽然净利持续下滑，但报告期内，安佑生物分红毫不手软，累计分红逾11亿元，这也为公司IPO之路增添了不确定性。

　　净利连年下滑

　　报告期内，安佑生物归属净利润出现逐年下滑。

　　招股书显示，安佑生物主要从事饲料的研发、生产和销售，是一家专注于动物精准营养的高新技术企业。公司产品主要涵盖猪、禽、水产和反刍饲料，其中猪饲料为主要产品。

　　财务数据显示，2020—2022年以及2023年上半年，安佑生物实现的营业收入分别为72.53亿元、108.43亿元、114.95亿元、57.5亿元；虽然收入呈逐年增长的趋势，但对应实现的归属净利润却出现逐年下降，分别约为5.32亿元、3.87亿元、2.74亿元、1.28亿元；对应实现的扣非后净利润分别约为4.32亿元、3.94亿元、2.64亿元、1.22亿元。

　　同时，安佑生物主营业务毛利率大体呈现持续下滑的情形，报告期内主营业务毛利率分别为15.72%、10.28%、8.55%和9.08%。

　　安佑生物表示，饲料行业受到上游原材料价格波动影响以及下游养殖行业景气度及存栏量的影响，毛利率存在一定的波动。

　　投融资专家许小恒表示，今年以来，生猪价格长期低位徘徊，肉鸡、鸡蛋价格也出现下跌。由于价格长期低迷，使得生猪、肉鸡养殖行业业绩疲软，也会影响到上游饲料行业。

　　安佑生物也在招股书中提示风险称，若上下游大幅波动等不利因素影响，可能导致公司毛利率下降，从而使公司面临经营业绩大幅波动的风险。

　　值得一提的是，安佑生物也曾涉足生猪养殖行业。2020年11月，鉴于生猪养殖行业“猪周期”行业特性对公司业绩波动影响较大，同时公司为聚焦饲料主营业务，安佑生物剥离了以生猪养殖业务为主业的江苏和佑食品科技集团有限公司。

　　募资额与分红额接近

　　净利连降的情况，并没有影响到公司的分红意愿，报告期内，安佑生物坚持每期分红，三年半间累计分红逾11亿元。

　　数据显示，2020—2022年以及2023年上半年，安佑生物现金分红金额分别约为3.1亿元、4.7亿元、1.53亿元、1.8亿元，合计分红额达到11.13亿元。

　　针对历次分红的原因，安佑生物表示，报告期内，为增强股东对公司发展的信心，与股东分享公司发展的阶段性成果，同时为剥离生猪养殖业务和应对鼎晖投资退股，公司在充分考虑业务开展资金需求，兼顾公司长远利益和可持续发展，保持利润分配政策的连续性和稳定性前提下进行了现金分红。

　　值得一提的是，安佑生物拟募资金额同样为11亿元。招股书显示，此次主板IPO，安佑生物拟募集资金11.04亿元，投向11个项目，其中包括玉溪安佑年产20万吨饲料项目等9个饲料项目，以及数字化智能平台技术改造项目、补充流动资金。其中拟将2亿元募集资金投向补充流动资金项目。

　　安佑生物表示，公司本次募投项目均围绕公司主营业务展开，相关产品均依托于公司的核心技术。其中，9个饲料生产相关募投项目可以有效提升公司在项目当地的产能，提升公司的业务规模和行业影响力，丰富公司的产品线进而增强公司竞争力；数字化智能平台技术改造项目可以有效提升公司的全体系自动化经营水平，进一步提升公司从采购、生产、销售等全方位运营效率；补充流动资金项目可以缓解公司的资金运营压力，为公司快速发展提供有力支撑。

　　在京师律师事务所律师张立文看来，对于IPO公司来说，募集资金用于发展壮大、推动业务增长等目的。如果上市前进行了大手笔分红，而后又需要融资来补充流动性，这种行为确实可能与公司募集资金发展壮大的初衷相悖。因此，对于投资者来说，需要关注公司分红的合理性和对公司未来发展的影响，以便作出明智的投资决策。

　　存短期偿债压力

　　较大额度的现金分红同时影响到了公司偿债能力，安佑生物正面临短期偿债压力。

　　截至上半年末，安佑生物短期借款余额为10.68亿元，一年内到期的长期借款余额为1.39亿元，以上两项合计占公司所有金融机构借款余额的比例为81.21%。

　　从偿债能力指标来看，报告期内，安佑生物流动比率分别为1.14倍、1.05倍、1.17倍、1.03倍，同行可比公司均值分别为1.38倍、1.42倍、1.95倍、3.17倍，低于同行可比公司均值。

　　速动比率方面，安佑生物报告期内速动比率分别为0.78倍、0.63倍、0.71倍、0.7倍，同行可比公司均值分别为0.83倍、0.85倍、1.27倍、2.44倍，安佑生物同样偏低。

　　资产负债率方面，安佑生物报告期内资产负债率分别为60.19%、59.48%、61.23%、62.32%，同行可比公司均值分别为46.48%、51.4%、51.68%、51.28%。

　　安佑生物表示，由于近年来公司的现金分红金额较大，导致公司的偿债能力指标略低于行业平均水平。如果公司未来出现应收账款回款困难、存货周转率降低等影响流动资产变现能力之情形，或未来出现银根紧缩等银行借款渠道受限情形，可能导致公司流动资金周转压力，以致面临短期偿债风险。

　　针对公司相关问题，北京商报记者向安佑生物方面发去采访函，不过截至发稿未收到公司回复。

　　北京商报记者 丁宁