中国债市成全球资产“避风港” 境外机构争相增持

　　本报见习记者 宓 迪

　　4月9日，《中共中央 国务院关于构建更加完善的要素市场化配置体制机制的意见》（以下简称《意见》）发布。《意见》表示，加快发展债券市场。稳步扩大债券市场规模，丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通。

　　近年来，随着“债券通”启动、中国债市被正式纳入彭博巴克莱全球综合指数等，中国债市的发展按下“快进键”。央行近期公布的数据显示，2020年一季度，我国债券市场继续稳步发展，为疫情防控和经济社会发展提供了有力支持。据初步统计，一季度债券市场共发行债券12万亿元，同比增长14%；余额为103万亿元，较上年末增长4%，市场规模位居全球第二。

　　谈及近年来中国债市规模进一步增长，东方金诚首席债券分析师苏莉对《证券日报》记者表示，主要有两方面的原因：一方面，政策支持力度加大。近年来，为了拓宽企业融资渠道，降低企业融资成本，缓解企业融资难、融资贵的问题，债券市场发展得到政策的支持，服务实体经济的作用逐步发挥。随着各项政策举措的出台，近年来债券市场基础设施建设不断完善，债券品种持续创新，市场逐步扩容，市场规模也逐年上升。另一方面，资金利率下行。近年来，央行货币政策边际放松，资金利率整体下行，债券市场利率对资金利率较为敏感，债券融资成本整体走低，相较银行信贷、非标等性价比提升，所以债券发行量连年增高。

　　对外开放方面，央行数据显示，一季度，银行间债券市场新增境外法人机构26家，境外机构净增持量为597.0亿元。截至3月末，共有822家境外法人机构投资者进入银行间债券市场，持债规模2.26万亿元人民币。

　　“这说明在海外市场持续负利率和零利率的背景下，中国债券市场对海外资金的吸引力不断增强，同时随着人民币国际化进程，中国债券市场的国际影响力也在不断提升。”新时代证券首席经济学家潘向东对《证券日报》记者表示，随着利率市场化进程和金融开放步伐不断推进，境外机构持有国内债券的比重也是不断上升，在疫情影响下，国内债券市场成为全球资产的避风港，相对于海外较大幅度的利差，境外机构通过债券通参与国内债券市场的积极性将会显著增加。

　　“2020年随着疫情对全球经济金融带来新的挑战，全球经济增速下滑压力显著增加，海外负利率程度加深，外资将会持续进入中国债券市场，成为中国债券市场重要的机构投资者之一。”潘向东判断称。

　　展望未来，如何进一步丰富债券市场品种，推进债券市场互联互通？苏莉认为，未来高收益债券市场可以成为重点发力领域，可以从加强监管协调、丰富高收益债券品种、多元化投资主体、强化评级机构的“看门人”作用、提升违约处置效率等方面推进债券市场的互联互通。

　　在推进债券市场互联互通方面，潘向东建议，一是进一步优化债市开放制度设计，完善配套基础设施，尤其是交易、清算、托管系统要与国际接轨，完善人民币汇率衍生产品的开发，避免因为投资国内债券市场而出现汇率损失的可能；二是引进海外评级机构，提高国内债券评级结果公信力，实现债券评级国际化；三是尽快实现债券市场统一监管；四是开发债券衍生产品。