聚焦2021四条投资主线 广发成长精选1月18日发售

　　“控制回撤最好的方法是选择优秀的企业”。入行11年，广发基金邱璟旻经历了两轮牛熊周期转换，这让他对于投资回报的获取、对于风险的控制体会颇深，也愈发坚定了要为投资者提供可预见、可持续的投资回报的初心。

　　邱璟旻介绍，优秀企业是具备竞争优势且业绩持续增长的、确定性强的公司，他希望买入这样的公司，分享由业绩驱动带来的市值增长的果实，一句话总结就是“好生意+好公司”。落实到实践中，他把自己看作是上市公司股东，从产业角度选择企业，注重企业生命周期发展情况。相比稳定成长的白马股，他更偏好挖掘盈利能力快速提升的成长股。

　　银河证券统计显示，截至2020年末，邱璟旻管理的广发新经济过去一年、过去两年、回报分别为104.98%、181.25%，在偏股型基金（股票上下限60%-95%）中排名第9/486位、前1/5。凭借着良好的业绩表现，该产品获得银河证券三年期、五年期五星评级。

　　过去两年，A股市场连续上演结构牛，2021年是否依然有较好的投资机会？对此，邱璟旻认为，当前宏观经济、产业政策、资金流向均支撑A股市场维持较高景气度；从大类资产配置来看，国内居民大类资产配置转移以及全球资金增加中国资产配置，将在资金面给A股提供一定的支撑。具体到投资方向，他看好社会化率提升、工程师红利、科技进步、消费升级四大主线。

　　1月18日至1月22日，拟由邱璟旻担任基金经理的新基金——广发成长精选（010595）将在建设银行、广发基金直销等渠道发行。基金经理将通过对上市公司及行业所处的基本面进行深入分析，精选具有成长优势的优质企业进行投资。

　　看好权益资产四大方向

　　记者：过去两年A股有结构性行情，公募基金收益靓丽，未来这种行情还能持续吗？

　　邱璟旻：站在大类资产配置角度看，中国过去20年收益率最高的资产是地产。但是在严格的 “房住不炒”的政策前提下，地产红利逐渐退潮。参照美国的资产配置经验，美国人均持有股票市值约30万美元（包括直接持有以及通过共同基金及401K等间接方式持有），中国人均持有股票市值约1.5万美元，是美国的二十分之一，而人均持有房产价值则大约是美国的一半。未来，国内居民的大类资产配置向权益方向转移仍将是一大趋势。

　　同时，随着资本市场的法律法规逐渐完善，国际化进程持续推进，养老金等各种长线资金开始逐渐入市，全球海外资金也在增加中国资产的配置比例。横向对比主要资本市场的估值与业绩增速，中国的资本市场将有望维持高景气度，A股将享受资金全球化配置的过程。

　　记者：那你看好哪些领域的投资机会？

　　邱璟旻：长期来看，我看好四个方向。

　　第一，社会化率持续提升的行业，代表性的行业包括第三方检测、医疗服务、教育等。

　　第二，在工程师红利下，受益于全球产业链转移的机会，比如医药、汽车、科技等。

　　第三，在科技进步的背景下，一些能提升企业运营效率、增加企业盈利的行业，包括云计算、5G、人工智能、机器人等。

　　第四，消费升级，包括调味品、休闲食品、医美、家庭科技类产品，比如扫地、智能车等消费升级带来的机会。

　　记者：对最近半年很火的新能源车怎么看？

　　邱璟旻：电动车的核心是智能化，而非大众认为的省钱与续航。长期来看，未来汽车市场大概率将三分天下，传统燃油车、电动车、智能车占一定份额，不一定是同比例，但利润最大的是智能车，可能会用20—30%的市场销量拿走全行业80%以上的利润。

　　新能源车真正的消费升级方向是智能车，因为消费者要的是体验与智能，最简单的例子是智能车普及后，乘客可能不再需要通过手机观察路况，查询导航。

　　做可预见、可持续的成长投资

　　记者：作为公募基金经理，你的投资理念是什么？

　　邱璟旻：我的投资理念是“好生意+好公司”，即寻找具备竞争优势且业绩持续增长的、确定性强的公司，买入并持有，分享公司由业绩驱动带来的市值增长的果实。因此，我把自己看作是上市公司的股东，与其说是买股票，不如说我是买企业，注重企业在我持有的生命周期中的发展情况。总体来说，我的风格偏成长。

　　记者：你是自下而上选股，还是自上而下选赛道？

　　邱璟旻：我的策略是先选赛道，再挑个股，行业广泛、个股集中。A股有28个一级行业，在此基础上还可以细分为二三级行业，总共有一百多个二级或三级细分行业。我花了五年以上的时间逐个研究和覆盖这些细分行业的公司，只要行业中有可跟踪、可追溯的行业经营数据，有龙头企业或可能成为龙头的企业，就会纳入我的研究范围。目前，我覆盖了七十多个细分的二三级行业，在这些行业选择公司构建基础股票池，重点关注，找合适机会买入。

　　记者：进入你股票池里的股票有什么特征或标准?

　　邱璟旻：众所周知，滚雪球需要选一条很长的雪道，雪很厚很湿，才能持续从小滚到大。我的选股逻辑也类似，我主要选择两类成长股，第一类是稳定成长股，公司在行业内具有相当地位，在可预期的时间内公司业绩保持稳定增长，这类公司为白马公司。

　　第二类是快速成长股，相对稳定成长股，公司业绩增速较快。这类企业的特征是盈利能力快速提升，主要驱动因素是基本面的改变，比如收入结构发生变化、行业政策变化使得企业面临更好的竞争格局、更换管理层进行提质增效的改革等。这类公司在后期会转化为第一类稳定成长股，相比而言，我更喜欢第二类成长股。

　　记者：对成长投资的风险控制有什么体会？

　　邱璟旻：成长股最大的风险是成长性的判断，换句话说是业绩是否可持续的成长。估值更多时候是大家投票的结果，短期随机性很强，长期看它是一个称重机。所以把握长期，判断、审视对于企业成长性的评估更重要，选择优秀的公司是控制回撤的最好办法。

　　记者：你的性格对做投资有什么影响?

　　邱璟旻：我的性格相对乐观，愿意相信或接受一些新事物、新知识、新技术。落实到投资层面，我把关注点放在基本面目前所处的趋势，通过大量的行业研究或公司研究，预判未来可见的时间窗口。我更倾向于做可预见的、可持续的成长股投资。

　　记者：1月18日至1月22日，你的新基金——广发成长精选发行，你的管理思路是怎样的?

　　邱璟旻：广发成长精选的投资策略与现有的老产品管理思路比较一致，仍然以自上而下精选个股为主，行业配置方面坚持能力圈原则，重点关注医药、消费和TMT行业的机会。在建仓初期会采取稳健的策略，努力为持有人取得较好的投资回报。

　　基金经理简介：

　　邱璟旻，北大化学系本科，中国科学院理学硕士，曾就读于协和医大、北大、中科院、清华四大名校。11年证券从业经验，近5年公募基金管理经验，第七届中国基金业英华奖“三年期股票投资最佳基金经理”得主。现任广发基金成长投资部基金经理，担任广发新经济混合、广发聚丰混合、广发优势增长股票等基金经理。