主营业务遭遇“天花板”娃哈哈上市或是必经之路？

　　堪称“童年饮品”的AD钙奶让众多消费者结识了娃哈哈，这一品牌给消费者的印象既充满童趣、又有活力。而娃哈哈带给资本市场的印象，似乎用“永不上市”这四个字来形容会更加准确一些，其创始人宗庆后也曾公开表示，娃哈哈“不缺钱，也不会上市”。

　　可是，正应了那句经典的话语“谁都不知道下一秒会发生什么”，娃哈哈现在一改往日的说法，将上市提上了日程。

　　5月27日，娃哈哈董事长宗庆后之女、娃哈哈集团品牌公关部部长宗馥莉，在接受媒体采访时表示“娃哈哈上市是一个非常正常的举动”，这也是她第一次在公开场合谈论娃哈哈上市的问题。

　　其实，早在2017年娃哈哈成立30周年庆典上，宗庆后就曾对上市发表过看法，他表示，“上市以后能加快企业发展，在适当时候娃哈哈也会考虑上市”。

　　对于娃哈哈突然地转变，不少人有着疑惑。“如果你不是上市公司，大家对于你的投资会有怀疑。虽然我们也是一个大品牌企业，但别人会觉得上市公司是一个有明确规范流程的公司，会比较放心跟你谈判。因为我们从来没有碰到过一个资本融合的过程，在现在的行情和行业环境下，任何一个企业大的发展都是通过资本手段操作的”，宗馥莉对娃哈哈上市一事有着自己的考虑，“未来，只有跟资本市场相结合才会走的更远，这是每一家公司都要做的。我也想看看，资本手段到底能为我们带来什么”。

　　五年营收降300亿，1000亿目标何去何从

　　1987年，娃哈哈创始人宗庆后踩着三轮车代销棒冰、汽水和校簿开始了艰苦的创业历程。第二年，他靠着代工花粉口服液取得了不错的效益，并于同年成功开发投产了娃哈哈儿童营养液，产品畅销全国，在激烈的市场竞争中站稳了脚跟。

　　在创始人宗庆后的领导下，娃哈哈现已发展成为一家集产品研发、生产、销售为一体的大型食品饮料企业集团，是中国最大的饮料生产企业。在全国29个省市自治区建有近80个生产基地、180多家子公司，拥有员工3万名。产品主要涵盖蛋白饮料、包装饮用水、碳酸饮料、茶饮料、果蔬汁饮料等十余类190多个品种。

　　随着娃哈哈产品线的不断丰富，市占率的不断提高，2010年、2012年、2013年，宗庆后三次问鼎《福布斯》中国内地首富。

　　同时，在2010年，娃哈哈的营业收入也首次突破了500亿，并于2013年创下了782.8亿元的巅峰记录，成为了一代行业传奇。那时的宗庆后意气风发，宣称要在2014年实现千亿营收。

　　不过，三十年河东，三十年河西，如今的娃哈哈又是另一幅光景。从2014年开始娃哈哈业绩遭遇连续下滑，至今营收缩水已经超过了300亿元。

　　根据公开数据显示，2014-2017年，娃哈哈的营业收入分别为728亿元、677亿元、529亿元、456亿元。中访网了解到，娃哈哈业绩的下滑，主要是因为其主营产品销量缩水。

　　2004年营养快线C位出道，成为拉动娃哈哈业绩增长的核心产品，153.6亿元是其创造的最佳成绩；而到了2016年，营养快线的销量额仅为84.2亿元。

　　多元化之路的尝试

　　在消费更加多元化、个性化的今天，食品饮料行业的产品不断创新发展，从口味到包装都越来越向着年轻、趣味靠拢，同一品类的可替代产品比比皆是。而娃哈哈也不得不面对产品老化，销售渠道陈旧的问题。

　　和许多企业一样，为了摆脱颓势、反败为胜，娃哈哈开始了多元化转型之路，先后进军童装、奶粉、商业地产和白酒行业。

　　2012年，“娃欧商场”正式亮相，标志着娃哈哈正式跨界商业地产。当时公开报道显示，娃欧商场项目首期投资17亿元，经营面积将达到17500多平方米，首期城市选在杭州和株洲，并计划5年内要在全国开设100家连锁店。

　　不过，仅时隔一年，宗庆后就将“娃欧”改名为“娃哈哈国际精品商城”，且经营不到3年就被爆出亏损严重，拖欠租金等新闻。到了2014年3月，浙江娃欧商业公司因决议解散注销，株洲娃欧商业公司于当年9月注销。

　　此外，娃哈哈曾高调宣布进入白酒领域，推出领酱国酒，然而几年过去，市场上仍然鲜见领酱国酒的身影。

　　2013年，娃哈哈与茅台镇金酱酒业有限公司共同出资设立了合资公司——领酱国酒业公司，主要负责“领酱国酒”的生产与销售。2015年，该公司销售收入出现下滑，从前一年的7832万元滑至3269.85万元。

　　当年，据《贵阳都市报》报道，仁怀市相关领导透露，当地将打造2000亩的“娃哈哈白酒工业园”，包括酿造基地、酒库、包装车间等，但根据 《中国经营报》 2017年对怀仁投促局的采访，这一项目并未实质启动。

　　2017年，娃哈哈已将负责白酒生产的茅台镇领酱国酒业公司转让给了华林集团，目前仅全资持有茅台镇领酱国酒业销售公司和宏振酒业销售公司。娃哈哈对此表示，“是集团轻资产运行的一种行为”。

　　在传统领域的转型不断受挫，娃哈哈转战创新科技领域。2019年3月，娃哈哈智能机器人有限公司成立，娃哈哈商业股份作为第一大股东，持股比例达65%。

　　事实上，娃哈哈在机器人领域早有动作。2017年3月，宗庆后就在公开场合表示，娃哈哈正在和以色列大学以及中科院合作，旨在研究开发机器人核心部件。

　　不仅如此，宗庆后还借由旗下的娃哈哈创投公司参与了不少基金和自家创业公司的融资。据悉，娃哈哈创投是包括高瓴智成长江人工智能股权投资、丰川博弘、国药中金等多家机构的LP。

　　作为LP，娃哈哈创投还以51%比例控股钜和信息，并参与了专注自动贩卖机研发的宗盛智能科技A轮融资。这两家公司分别开展娃哈哈网上订水业务“娃哈哈到家”和自动贩卖机研发。

　　主营业务遭遇“天花板”，而娃哈哈选择的跨界领域类型相差甚大，使人为其今后的经营发展产生担忧。从资本市场经验来看，盲目跨界可能会消耗大量的资金 ，占用原本用于品牌宣传的资源，从而影响品牌的价值。

　　上市或是必经之路

　　有业内人士指出，上市对于企业的发展具有三方面的帮助。一是通过资本平台，获得发展所需的资金；二是规范企业运作，完善公司治理结构；三是提升公司品牌价值，增加知名度。

　　不过，宗馥莉表示，许多人对资本介入有误区，以为是单纯找个合作伙伴或是资金投入。“娃哈哈并没有这两方面的需求，”过去30年，娃哈哈已经非常完美地完成了实业的累积，规模上已经到达了一定的高度。希望能够通过实业乘以资本，实现企业飞跃式发展。希望通过资本做一些上下游的结合，更好地推动行业的发展，比如技术、产品创新、模式的开拓。

　　今年，在接受《经济观察报》采访时，宗庆后透露出了退休意愿。宗庆后退休，意味着37岁的宗馥莉将接棒娃哈哈，如今宗庆后已经逐步退居二线。根据公开报道显示，2018年春节前后，娃哈哈在短时间内清理了员工持股，根据规定，公司上市股东不可超过200人。娃哈哈已将所有员工的股份按每股2.6元的价格悉数收回，旨在为公司上市道路肃清障碍。

　　有人感叹，“曾经喝AD钙奶的那群80、90后已经成长了起来，而AD钙奶依然还是那个AD钙奶，不是它变了，只是它不再适合我们了”。而娃哈哈上市或将为其注入新的活力。