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绿城水务:大量负债谋扩张 突击入股或为过会避嫌

近期,广西绿城水务股份有限公司(下称“绿城水务”)公布了其招股说明书,本次公开发行新股不超过20,000万股,该公司本次IPO拟募集资金总额为10.61亿元,其中4.21亿元用于供水项目;2.4亿元用于污水处理项目,此属上一次冲关IPO时的募投项目南宁市五象污水处理厂一期工程;其余4亿元用于偿还银行借款。

  据绿城水务招股说明书显示,该公司系通过南宁市国资委审批而成立的国有控股企业,由建宁集团和上海神亚于2006年9月设立,建宁集团是国有独资公司。绿城水务设立时,建宁集团持有35,600.00万股股份,持股比例为86.83%;上海神亚持有5,400万股,持股比例为13.17%。值得注意地是,上海神亚2006年6月方告设立,注册资本400万元,2006年4月,南宁市国资委批复绿城水务成立时上海神亚尚未成立。绿城水务成立之初,上海神亚并没有按股份一次性认缴出资,实缴资金1,080万元,未缴资金额4,320万元,该笔款项直到2008年,也即绿城水务注册资本金在设立两年后才得以缴足。

  绿城水务对注册资金延缓缴纳的容忍或许与上海神亚股东的身份有关。据公开资料显示,上海神亚的股东分别为华风茂和曹胜,2008年4月至今,华风茂担任交银国际(上海)股权投资管理有限公司总经理,交银国际(亚洲)有限公司董事总经理;曹胜自2010年6月以来同样在交银国际(上海)股权投资管理有限公司任职,为副总经理,同时还担任交银国际资产管理有限公司直接投资部董事。两人在资本市场上的娴熟操作或正与绿城水务的需要相吻合。

  据招股书显示,在绿城水务的历次股权转让过程中,上海神亚均起着重要作用。无论是对北京德信及温州信德的股权转让,还是在2012年度对凯雷复兴和复星高新的引进,上海神亚在历次转让过程中均有偿让渡了部分股权。资料显示,截至2011年底,上海神亚 对绿城水务的股权转让共计获得1.7亿元。首次IPO申请被否之后,上海神亚再度将其所持的部分股权转让出去。2012年3月,上海神亚与凯雷复星跟复星高新签订股权转让协议,以每股2.70元的价格转让其所持有的绿城水务2828.13万股和149万股,转让价款为8038.26万元。至此,上海神亚完全退出了绿城水务。以此测算,上海神亚最终退出绿城水务时其股权转让价款共计2.25亿元。扣除其共计支出的1.46亿元,其获益达到7900万元。按照其初始投入1080万元计算,7年之间获超6倍收益,上海神亚可谓满载而归。 【详细>>】

  从成立以来,绿城水务一直以自来水生产供应及污水处理为主营业务。

  由于绿城水务从事的水务行业属于公用事业,具有固定资产投入大、流动资产占比较低、政府主导型等特点,水务企业能够盈利主要依赖政策税收和补助支持,水务类企业的经营能力一直被市场诟病。

  2011年,绿城水务首度冲击IPO,因公司面临的经营、财务风险和盈利能力不足等问题折戟。

  据其2011年的招股书显示,绿城水务2008年到2011年6月底的资产负债率分别为73.05%、67.44%、74.88%、76.68%,公司流动比率分别为0.59、0.42、0.39、0.53,当时,公司就面临着巨大的偿债压力。

  时隔三年,绿城水务的资产负债率依然维持在高位。此次的招股书显示,2011年至2013年,绿城水务资产负债率分别为76.32%、75.39%和75.02%,依然处于高企的状态,远高于2013年同行业上市公司50.71%的平均资产负债率。2013年,绿城水务的流动比率为0.71,仅为同类上市公司平均流动比率的一半。 【详细>>】

 

 

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